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公募“中小盘”基金夹缝求生?广发、大成和国泰给出三种答案

时间: 2017-07-19 20:22 来源:证券市场红周刊

红刊财经 张桔

本周,内地公募基金二季报披露拉开帷幕,各只基金二季度的持股名单得以曝光。纵观二级市场,当季在以贵州茅台为首的白马蓝筹股股价叠创新高的同时,期待中的创业板行情却并没有到来。

而这也间接影响了公募基金中所谓的中小盘基金,这类基金面临着抉择:如果严格按照基金契约标配“中小盘”股的话,第二季度很大可能会收益表现不佳;如果视基金契约为无物配置消费型白马蓝筹的话,则又可能承担基民们“挂羊头卖狗肉”的指责,如何是好?

在首日批露二季报的公募基金中,记者发现了广发小盘成长、大成中小盘、国泰中小盘的名字,而三者在第二季度的路径并不相同,演绎了别样的“精彩”!

大成中小盘:老实的孩子却吃亏?

就这三只名称中带有小盘字样的基金而言,第二季度业绩表现最差的实际是大成中小盘。

来自Wind资讯的统计表明,截至7月18日,大成中小盘今年以来在504只同类基金中位居中游,仅排在了第207位;而从第二季度的净值增长率来看,大成中小盘虽然勉强跑赢了业绩比较基准,但当季度仍然录得负收益。季报显示,第二季度该基金份额净值增长率为-1.13%,业绩比较基准收益率则为-1.85%。

原因何在?记者查阅大成中小盘的二季报,该基金第二季度的股票仓位为71.61%,而其债券的配比居然为零,同时其股票仓位完全配置在了制造业上。具体看该基金的十大重仓股,实际上基金经理在第二季度进行了较大面积的调仓:第一季度末的重仓股仅仅保留了两只——神雾环保和大亚圣象,而这两只股票也恰好是二季度末的头两大重仓股。7月以来,神雾系两家公司股价出现闪崩,而单就神雾环保二季度的股价走势而言,实际上该股在一季度股价一路上行后已经转为逐级下行了,大成中小盘基金经理二季度加仓似乎做反了该票。

而纵观大成中小盘二季度的十大重仓股,记者发现其中完全没有漂亮50中的任何一只股票,十只股票为清一色的小盘概念股,其中流通盘最大的为北新建材,该股的流通盘约为13.79亿,基金经理魏庆国似乎严格恪守了基金契约来选股。值得深思的是,基金经理在季报总结中似乎含糊地表示下一步将寻求风格漂移:“未来我们将把研究的重心转移到以各个细分行业的龙头,以龙头企业为坐标系来建立起一个全A股上市公司的图景。”

不可否认的是,大成中小盘曾经书写过辉煌:2015年基金排名战中,魏庆国掌舵该基金杀入年终10强,全年净值增长率达到117.84%;但随着股市的牛熊更替和熔断的重创,大成中小盘似乎再也未能重现昔日辉煌,未来其会风格漂移吗?

广发小盘成长混合:漂亮的成绩皆因漂亮50的贡献?

与大成中小盘基金形成鲜明对比的是,广发小盘成长混合二季度成绩单亮眼。

来自Wind资讯的统计表明,今年迄今该基金排名靠前,截至7月18日,该基金在504只同类型基金中排在了第65位。该基金的二季报显示,第二季度基金净值的增长率为8.52%,而同期业绩比较基准收益率为-7.13%。

不过,这份成绩单的背后似乎与小盘成长股无关。从基金的十大重仓股来看,广发小盘成长第二季度重仓的几乎是清一色的“漂亮50”概念,尤其是消费类白马蓝筹。具体说来,这10只股票分别是格力电器、三安光电、歌尔股份、贵州茅台、五粮液、华域汽车、青岛海尔、美的集团、中国平安、大族激光,从年初迄今计算的话,这十只股票的股价涨幅基本都超过了40%,但试问其中哪只股票是小盘成长股呢?

在季报总结中,基金经理对这种风格漂移也直言不讳:“2季度白马股依然延续了1季度以来白马股的靓丽表现,大小分化的风格越发明显,漂亮50为代表的龙头白马板块表现要强于市场整体。本基金2季度在保持白酒行业的配置基础上,增加了白色家电、消费电子、汽车等板块的配置比例。”

然而值得注意的是,虽然业绩不错,但广发小盘成长混合却在6月下旬更换了基金经理。根据基金公司的公告,基金经理李险峰于6月19日正式卸任该基金的基金经理一职;而曾经先后在中邮基金和融通基金供职的刘格菘成为新一任基金的“掌门人”,从天天基金网两人的过往业绩对比上看,无论是从业经历还是过往任职业绩,刘格菘都至少强过李险峰一个档次。但是,新的基金经理或许带来新的选股风格,他会否纠偏长期的漂移呢?

国泰中小盘成长混合:践行在正确的道路上?

相比大成中小盘和广发小盘成长,国泰中小盘成长混合似乎恪守了契约精神,实现了应有的价值。今年第二季度,该基金的净值增长率为8.58%,其是这三只基金中成绩最好的。

来自Wind资讯的统计表明,该基金近几年来保持了相对平稳的排名,均排在了靠前的位次。2015年,该基金全年的净值增长率约为88.54%,在牛市中虽然未能实现翻番,但这一成绩足以跻身排行榜前列,当年其排在同类型基金中的第19位;2016年,经历了股市的起起伏伏,该基金仍然最终实现正收益0.45%,当年其排在了同类型基金中的51位,而今年迄今,该基金排在了同类型基金中的第40位。

从基金的掌舵人来看,近几年基金的出色业绩均系基金经理杨飞一人之功。从选股来看,杨飞基本上是处于白马股与小票的混搭配置,当然其更多还是以中小盘成长股为主。具体说来,该基金二季度十大重仓股中,其中八只股票同时为第一季度末时的重仓,它们基本为中小盘成长股,记者判断这应该是基金经理所看好长期持有的品种。而杨飞所新进驻的两只股票则分别是格力电器和三安光电,基本属于白马蓝筹之列。同时,二季度末其将华东医药和中天科技两只股票剔除出十大重仓股之列。从相关股票的二级市场走势来看,杨飞的选股基本正确。

有趣的是,杨飞在二季报的操作总结中也鲜明地彰显了他这种“骑墙”的风格:“本基金在二季度继续重点配置园林环保、电子、医药、家电等行业的个股,增持了电子行业中的LED产业链以及安防行业,减持了通信行业,基金仓位在第二季度也有了明显的回升。由于重配子行业与公司的景气度比较高、估值便宜以及基金组合仓位较高,基金组合在二季度取得了不错的相对收益和绝对收益。”

综上所述,当白马蓝筹起舞带动大盘蓝筹风格基金整体轻舞飞扬之时,中小盘成长基金如何在激烈的市场竞争中寻求夹缝生存?本文所列的三只基金的投资路径或许能给我们启迪!

三只中小盘基金二季度十大重仓股一览




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(责任编辑:News01)

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