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仓位下降错判行情 五只国家队基金跑输沪深300指数

时间: 2017-12-05 20:27 来源:未知

理性·建设性

进入12月份,公募基金到了展示这一年投资成果和排名的时节,备受市场关注五只“国家队”基金也即将呈出各自的成绩单。

进入12月份,公募基金到了展示这一年投资成果和排名的时节,备受市场关注五只“国家队”基金也即将呈出各自的成绩单。相比沪深300指数今年前11个月21.03%的涨幅,三季度进行减仓的“国家队”基金,这11个月的表现黯然失色。

11月下旬以来,伴随着贵州茅台(600519.SH)股价从719元高点掉头向下,白酒、家电等白马板块持续走低。与此同时,恒瑞医药、复星医药、伊利股份等行业龙头股均出现大幅下跌。集体重仓了蓝筹股的“国家队”基金,也遭遇了不同程度的净值下挫,同类排名出现下滑。

排名下滑

持续了一年的蓝筹行情,在岁末出现逆转。尤其是过去一周,A股市场的集体杀跌令人措手不及,但又意料之中。“大盘龙头股的估值修复已基本完成。”建信基金的基金经理陶灿在10月末已向经济观察报记者表达了自己的态度。

有“国家队”之称的五只公募基金,分别是华夏新经济混合、嘉实新机遇灵活配置、南方消费活力混合、招商丰庆混合以及易方达瑞惠灵活配置混合。2015年7月,证金公司出资2000亿元申购,上述五只400亿元规模的“国家队”基金启航。2016年从千股熔断到之后的震荡行情当中,这五只基金合计亏损88亿元,表现略优于整体公募业绩。

今年以来,“国家队”五只公募抱团低估值蓝筹。年初至11月30日,沪深300指数涨幅为21.03%,而五只国家队基金均未能跑赢指数。其中,南方消费活力以及招商丰庆混合分别以16%和15.13%的业绩涨幅排在前两位;其次是嘉实新机遇灵活配置和华夏新经济混合的14.37%和13.74%;易方达瑞惠灵活配置则为9.14%。

在过去一周的大盘调整中,上述基金难以避免地净值下跌。而从过去一个月来看,除招商丰庆混合之外,其余四只基金都出现了不同程度的跌幅。其中,跌幅最大的是易方达瑞惠灵活配置,最近一个月净值下滑1.6%。从排名来看,这五只基金均有不同程度的下滑,其中易方达瑞惠灵活配置下滑速度最明显,截至11月30日天天基金网的统计数据,该基金近三个月在同类2461只基金的排名中跌至2020位。

从2015年7月至今年11月30日,这五只基金成立至今的回报排名,则是易方达瑞惠灵活配置混合35%、招商丰庆混合34.7%、南方消费活力混合28.3%、嘉实新机遇灵活配置13%、华夏新经济混合10.1%。

而对于后市的预判,南方消费活力基金的基金经理蒋秋洁认为:“9月底风险偏好已经恢复。可以预计,四季度权益市场的表现相较于三季度而言,较难出现大幅上涨,整体偏弱。”

基于这样的判断,上述五只基金的基金经理在三季度报告中均表示继续投资低估值蓝筹。

如果说二季度机构投资者集体重仓大盘蓝筹是大势所趋,那么另一波国家队资金却在二季度调仓创业板。

从上市公司二季报数据来看,前十大流通股中出现了“国家队”中金和汇金的身影。其中,中央汇金二季度共持有创业公司175家,证金则持有24家。

仓位下降错失机遇

从仓位来看,三季度上述五只基金均出现了减仓的迹象。目前,仓位最高的是华夏新经济,前十大重仓股占比21%,较二季报23.37%略有减少。其次是南方消费活力为15.9%,二季度的前十大持仓占比为20.56%。嘉实新机遇和招商丰庆的三季度仓位比较接近,前十大重仓股占比在8%左右。

集体减仓是对风险的警觉。然而,出乎意料的是,三季度A股市场表现强势,五只基金仓位下降都错判了这一轮的高涨。Wind资讯数据显示,易方达瑞惠灵活三季度继续保持五只基金中的最低仓位,前十大重仓股仅3.46%,继二季度的4.86%进一步下降。该基金三季度排名下滑原因也就显而易见。

由于五只基金是2015年7月股市异常调整后的救市资金,一方面被寄予厚望,一方面又如履薄冰,保守或是它们投资策略的共性。并且,在规模过大的情况下,它们对单只股票的持股数普遍较低。

尽管它们对个股的持股数较为分散,但行业集中度却基本一致。

从行业配置来看,目前,上述基金均重仓了制造业、电力、金融、零售、信息技术5大板块。其中,制造业成为第一重仓板块,这也导致了四季度以来五只基金几乎同涨同跌的命运。今年以来业绩表现前两位的南方消费活力以及招商丰庆的前三大重仓板块高度一致,依次是制造业、金融、交通运输。而招商丰庆也是近一个月来,五只基金中唯一实现正收益的基金。

金融板块影响业绩表现

值得关注的是,易方达瑞惠在三季度大幅减持了金融板块,银行股的仓位有所下降。从历史数据来看,这是自2016年6月30日之后,该基金对金融板块最大幅度的一次减持。中国银行、工商银行退出其前十大重仓名单,交通银行的持股数也有所下降。基金经理肖林认为:“在三季度市场一路高涨的情况下,应该以逆向操作的方式进行布局,以保持稳健的投资风格”。在他看来,现阶段市场更应该注重中长期投资回报:“公司的盈利能力、抗风险能力和估值水平需要考察,业绩波动较小,估值合理的公司是比较理想的投资组合。”

然而,今年三季度中证银行指数持续走高,11月22日更是创下了6913.19的历史高位。中国银行和工商银行在三季度分别创下了16.71%和19.52%的涨幅,四季度以来上涨的步伐也未停止,直到最近一周的交易日才出现了下跌。

嘉实新机遇作为五只国家队中唯一投资固定收益的基金,今年以来的业绩表现也受到债市低迷的拖累。公开数据显示,该基金债券占净值比为3.28%。基金经理王茜认为,后市将继续坚持优化大类资产配置的投资策略。

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(责任编辑:News01)

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