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年底交投清淡 债市缺乏做多合力

时间: 2017-12-26 02:19 来源:中国证券报

25日,债券市场先扬后抑,10年期国债期货在涨至两个月高位后回落,现券收益率亦于午后走高。市场人士表示,年初资金面回暖、资金价格回落,为债市反弹提供一定想象空间,但年末市场成交清淡,缺乏做多合力,对市场回暖空间不能期望过高。

先扬后抑

25日,国债期货早盘延续上涨势头,午后回调翻绿,收盘时各合约均小幅下跌。主力合约方面,早盘10年期国债期货T1803临近收盘时上冲93.295元,创10月底以来新高,随后掉头回落,午后最低跌至93.050元,收报93.080元,跌0.09元或0.10%,打破了此前连续3日的上涨势头。

25日银行间市场上,现券收益率早盘走稳,午后明显上行。10年期国开债活跃券170215早盘成交在4.80%-4.81%,午后逐渐上行至4.83%一线,较上一交易日上行3BP。10年期国债活跃券170025尾盘成交在3.88%,较上一日上行约1BP。

反弹空间有限

12月中旬以来,债券市场出现一定反弹,10年期国开债收益率从4.87%一度回落至4.80%,10年期国债期货涨至两个月高位附近。

这一波行情的出现,主要得益于资金面的催化。进入12月,短期流动性维持充裕,市场对流动性平稳跨年的信心增强,加之债市收益率本身已具有一定投资价值,随着美联储加息、国内公开市场操作利率上调等利空相继兑现,投资者博弈利率下行的动力增强,市场收益率出现一定下行。

分析人士表示,从往年来看,年末财政库款集中释放,可迅速提升金融机构超额准备金率,跨年后流动性通常会明显转暖,货币市场利率下行,有望带动债市收益率走低。

招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)徐寒飞团队称,流动性可能仍是本周债市行情的主要催化剂。本周会迎来财政集中支出阶段,12月份预计支出总规模超过2万亿,财政存款净释放超过1万亿,金融体系的跨年压力大概率会得到缓解,较为宽松的流动性有望进一步推动债市回暖。

不过,华创证券固收研究团队认为,年底债市交投活跃度低,预计债市难以出现大幅波动。

最近债市成交的确不太活跃。据WIND数据,25日,银行间市场国开债170215只成交174笔,而以往单日成交笔数多超过300笔;国债170025只成交5笔,同样远低于平时正常水平。

华创证券研报还称,本周财政存款投放会缓和各机构跨年资金压力,资金价格或逐渐回落。但最近监管动作频繁,继续压制市场情绪。展望后市,已明确的利空因素都尚未出尽,债市调整还未结束,建议投资者保持谨慎,在市场底部未出现之前少动多看。



(责任编辑:News01)

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